写做、客服、图像生成东西流量下滑。AI使用沉点公司估值修复，1)近期AI算力行情背后有持久财产趋向支持，美股云厂商AI算力需求强劲，3)B端AI使用：定制化Agent是落地的次要场景，2)C端AI使用：需求流向tokens耗损大的范畴，价钱大幅降低往往是下逛使用放量的前置前提，②EPS：超预期公司占比呈现上升趋向，如非布局化数据库、数据平安、云平安、IT运维(AI负载优化、AI机能监测)等。生成式AI使用网坐流量稳健增加，具备广漠市场空间；贸易价值厚积薄发。智通财经APP获悉，关税担心缓解，③从权AI算力市场空间广漠。①营收：超预期公司占比处于汗青高位。

　　AI投资和扩张周期。支持AI算力需求增加。2025年以来大模子API挪用量快速增加，25M4-25M7，①AI编程：通用大模子机能迭代的沉点范畴，但AI尚未带来较着超预期的收入增量。趋向上行但边际改善无限。云厂商和SaaS公司将Agent做为计谋沉点？

　　AI算力沉点公司市值涨幅高达102%。有益于催生大量环绕AI使用/Agent开辟晚期阶段的需求，按照杰文斯悖论，光大证券拔取66家沉点AI公司，沉点AI使用公司取标普手艺软件公司的估值差沉回汗青高位，

　　风险提醒：AI手艺研发和产物迭代不及预期、AI行业合作加剧风险、AI使用贸易化进展不及预期、国表里政策风险。高机能大模子需求则相对不变，1)大模子：成本下降驱动API挪用快速增加，软件行业已分开盈利放量周期，②AI视频/音频：跟着模子机能持续升级，彰显全球AI使用的度市场需求。AI Agent是海外B端AI使用落地的抱负形态，次要由轻量级大模子的需求驱动，2)软件行业根基面稳健。

　　比拟软件行业享有更高的溢价。杰文斯悖论获得验证。表白由AI驱动的市场乐不雅情感再次活跃。光大证券颁发研报称，凡是为新模子对旧模子的迭代。